[리포트·정보] 엔씨소프트-CJ ENM, 리니지2M / NC소프트
안녕하세요 🖐🖐🖐
주린이 루루입니다 😆😆
오늘은 최근에 CJ ENM과 합작사를 세우는 것으로 많은 이슈가 있는 기업 엔씨소프트에 대한 리포트를 소개해드리겠습니다. 마찬가지로, 전문은 글 하단 첨부 파일을 통해서 확인 가능하십니다.
기업개요
리니지 시리즈, 길드워 시리즈, 아이온, 블레이드앤소울 등을 개발한 온라인게임 전문업체. 주 매출원은 게임서비스를 통한 정액제 및 아이템 등의 판매를 통한 매출임. 리니지M, 리니지 레드나이츠, 파이널 블레이드, 프로야구 H2 등 모바일게임 사업도 영위. 기타사업으로 계열회사인 (주)엔씨다이노스 프로야구단을 통해 프로야구 서비스업도 하고 있음. 완구용 드론 제작업체 바이로봇 지분 보유.
최대주주는 김택진 외(12.00%), 주요주주는 국민연금공단(11.75%), 넷마블게임즈(8.9%), BlackRock Fund Advisors(6.1%)
엔씨소프트는 리니지로 대표되는 우리나라의 온라인게임 전문업체입니다. 항상 게임 관련해서만 생각을 하고 있었는데, 공식 홈페이지에 가치와 목표를 따로 수록하였고, 그 내용은 [엔씨가 꿈꾸는 미래는 물리적인 시공간의 제약을 넘어 모두가 즐거움으로 연결되는 무한한 가능성의 세계, 끊임없는 도전으로 그 세계를 창조해 나가는 엔씨의 진지함과 열정을 보여주는 새로운 방식, WINDOW TO THE FUTURE] 입니다. 그냥 게임업체라고 생각할 수도 있지만 최근 이슈가 된 CJ ENM과의 합작사 설립 등을 미루어 보았을 때에 상당히 넓은 분야의 엔터 기업으로 성장하고자 하는 것이 아닐런지 생각됩니다.
조선일보에 따르면 합작법인의 구체적인 사업 방향이나 내용을 공개하지 않았지만 업계에서는 엔씨가 조만간 출시하는 K팝 서비스 '유니버스'에 CJ ENM이 참여할 가능성이 높은 것으로 보고 있으며, 유니버스는 강다니엘, 아이즈원, 더보이즈 같은 K팝 스타들의 뮤비와 화보 등을 제공함과 동시에 온라인 팬미팅도 가능한 모바일 서비스라고 합니다. 또한 엔씨는 KB증권 등과 함께 AI가 투자 조언을 하는 디지털 증권사 설립도 추진하고 있으며, 다양한 종합 콘텐츠 사업 진출을 도모 중이라고 하는데 향후 엔씨소프트의 발전 방향에 여러가지 가능성을 열어두게 하는 것 같습니다.
투자포인트
1분기부터 모멘텀이 실적으로 반영
엔씨소프트는 1분기부터 신작 출시와 해외 진출로 강력한 실적 개선이 전망됨. 1분기 중으로 신작 [블레이드앤소울2]가 국내 시장에, [리니지2M]는 일본, 대만 시장에 출시될 예정임. 이미 신작 출시 전 기대감이 올라와 [블레이드앤소울2]의 쇼케이스 및 사전예약이 시작되면 모멘텀이 강하게 반영될 것으로 판단됨. 한편 [리니지2M]은 대만뿐만 아니라 일본까지 1분기 출시가 확정적이기 때문에 전체 실적 상승폭이 커질 것으로 분석됨
2022년까지 지속되는 모멘텀
대형 신작 게임과 해외 진출이 2022년까지 이어지면서 모멘텀이 고조될 것으로 전망됨. 모바일게임 [아이온2]와 PC 및 콘솔 출시가 예상되는 [프로젝트TL]이 2021년 하반기 이후에 출시될 것으로 예상됨. [블레이드앤소울2]의 흥행 정도에 따라 신작 출시 일정이 조정될 수 있지만 게임의 콘텐츠가 축적되고 완성도가 높아지면서 흥행 가능성은 높아질 것으로 기대됨. [리니지2M]의 아시아 이외 웨스턴 지역 진출, [블레이드앤소울2]의 아시아, 중국, 웨스턴 지역 진출 등 신작 게임은 해외 시장 확장을 통해 매출이 우상향할 것으로 전망됨
목표주가 125만원
목표주가는 2021년 예상 EPS에 텐센트, 블리자드, 넥슨, 넷마들 예상 PER 평균 값으로 Target PER 26.9배를 적용하여 산출함. 올해 [블레이드앤소울2]가 출시되고 [리니지2M]의 해외 성공이 예상되기 때문에 게임 포트폴리오가 다변화되어 할인 요인들이 해소될 것으로 판단됨
컨센서스
마치며
NC소프트는 정말 우리나라 온라인 게임의 획을 그은 업체로 대다수의 게임 유저에게 선망이 높은 기업이라고 할 수 있습니다. 현재 리니지2M과 블레이드앤소울2로 인한 실적 개선 가능성은 매우 높게 점쳐지고 있기 때문에 21년부터의 컨센서스는 매우 높은 상승 매출과 영업이익을 보이고 있으므로, 재무상으로도 주가는 긍정적으로 판단되고 있습니다. 더욱이 앞서 말씀드린 것처럼 코로나 수혜주로 분류되어 급등한 이후 조정기간을 짧게 지났으나, 게임 외에도 종합 컨텐츠 회사로 나아가기 위해서 지속적으로 사업을 확장하고 협업을 진행하고 있기 때문에 장기적인 관점에서도 관심을 가져볼만한 종목인 것 같습니다. 물론 현재는 단기간동안 급등한 상태로 진입에 있어서는 신중하게 결정해야 하지 않을까하는 개인적인 생각입니다.
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주식은 아무리 고민을 해도
답이 나오지 않는 일이 많은 것 같습니다.
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