[리포트·정보] 타이어·폴더블 폰, 수소 관련 / 코오롱인더, 코오롱인더스트리

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안녕하세요 🖐🖐🖐

주린이 루루입니다 😆😆

2월 2일 급등했던 종목 중 하나인 코오롱인더(코오롱인더스트리)에 대한 리포트를 소개해드리겠습니다. 실적 발표 시즌에 어닝 서프라이즈 예상으로 많은 관심을 받는 것 같습니다. 마찬가지로, 리포트 전문은 글 하단에 첨부하였습니다.

기업개요

코오롱의 제조사업이 분사되어 신설된 제조회사.
산업자재(타이어코드, 산업용사, 에어백 원단/쿠션, SPB(부직포), 샤무드(인공피혁) 등), 화학소재(석유수지, 하이레놀, 하이록시, 건자재(PU/TPU) 등), 필름/전자재료(Base필름, 백라이트용 광학소재, PET 후가공필름 등), 패션(코오롱스포츠 등) 등의 사업을 영위. 코오롱글로텍, 코오롱플라스틱, 코오롱머티리얼 등을 종속회사로 보유.
최대주주는 (주)코오롱 외(35.42%), 주요주주는 국민연금공단(10.41%)

코오롱인더는 전년대비 영업이익이 +400% 예상치가 나오면서 많은 관심을 받았습니다. 확실히 요즘은 저평가되어있는 기업들 중에서 어닝 서프라이즈 발표에 따라 급등하는 양상을 많이 보이고 있습니다. 코오롱인더는 각종 산업/화학 소재를 다루는 기업으로 최근에는 수소 관련 연료전지 제품 생산 발표로 수소 관련주로 묶여서 관심을 받은 사례가 있습니다.

투자 포인트

작년 4분기 실적, 어닝 서프라이즈 예상

코오롱인더스트리의 작년 4분기 영업이익은 564억원으로 전년 동기 대비 400.4% 증가하여 시장 기대치를 크게 상회할 전망. 석유수지 경쟁 심화 및 수출주에 비우호적인 환율 상황에도 불구하고 다음과 같은 우호적인 전망이 존재한다.

전방 타이어/자동차 업황 개선으로 타이어코드/에어백/POM 등 자동차 부품/소재 플랜트 가동률 개선
겨울철 기온 하락으로 판매량이 증가하며 패션부문이 전 분기 대비 대규모 흑자전환 기록 예상
5G/전기차 시장 확대 등으로 마진율이 견고한 아라미드 실적 지속 전망

코오롱인더의 올해 영업이익은 2,244원으로 작년 대비 51.2% 증가할 것으로 전망되며 세계 PET 타이어코드의 수요 증가 예상 속에서 국내/베트남 타이어코드 가동률 개선이 전망되고, 코로나19 완화로 패션부문 실적도 기저효과가 예상되는 상황. 또한 여수 석유수지 증설분(1.3만톤)이 가동되며 물량 증가 효과가 전망되며, 작년 증설한 아라미드의 경우 증설분의 온기 가동 및 5G 투자 확대 효과 발생이 예상되기 때문이다.

베트남 플랜트 증설로 규모의 경제 및 원가 개선 강화

코오롱인더스트리는 베트남에 타이어코드 플랜트를 추가 증설 계획이 있고, 이번 2차 증설의 규모는 1.92만톤으로 내년 9월에 완공이 될 전망. 이에 PET 타이어코드 총 생산능력은 10.32만톤으로 세계 2위 시장 점유율 유지 전망. 또한 이번 증설로 베트남 타이어코드 플랜트는 규모의 경제 효과 발생이 예상되는 가운데, 국내/중국 플랜트 대비 원가 개선 효과도 추가될 것으로 보인다. 한편 아라미드가 투입되는 하이브리드 타이어코드는 국내/외 주요 타이어 업체들(전기차용 포함)에게 공급되고 있다.

컨센서스

20년은 19년 대비 극명한 실적 차이를 보이고 있습니다. 순이익 기준으로 현재 시총은 분명 저평가 구간인 것으로 판단되며, 21년은 비록 이익률은 감소될 것으로 보이나, 전반적인 실적의 견조함은 유지될 것으로 예상되고 있습니다.

투자의견 및 목표주가

최근 나온 증권사의 TP는 모두 50,000원 이상을 지향하고 있으며, 이번에 키움 증권에서는 목표주가를 87,000원으로 상향 조정하였습니다.

투자의견 Buy(유지), 목표주가 87,000원(상향) - 키움

파라 아라미드 생산능력은 작년 5천톤에서 7.5천톤을 증가하였고 올해 EBITDA 개선, 작년 자산매각에 따른 재무안정성 확대 및 5G 광케이블/전기차향 아라미드 수요 확대로 인한 추가적인 대규모 증설도 검토 중인 것으로 보인다. 실적 개선을 반영 목표주가를 56,500원에서 87,000원으로 상향 조정

마치며

코오롱인더의 재무제표를 바라보고 있으면, 실적 악화에서 개선되는 상황인데도 주가는 계속 하향하고 있는 모습을 확인할 수 있습니다.

코오롱인더의 주봉 차트인데 차트만 바라본다면 분명 기업이 긍정적인 상황이 아닌 것으로 판된되나, 실제 사업의 내용과 실적을 바라보았을 때에 견조하게 유지되고, 재무안정성이 크게 개선되는 모습을 보았을 때에 상승 가능성을 높게 보는 시선이 많은 것 같습니다.

결정적으로 이익을 추가하는 기업에서 단순히 매출액이나 이익만을 가지고 주가 방향을 판단하는 것은 상당히 위험할 수 있는 부분이며, 반대로 얘기해서는 재무건전성에 대해서 판단을 할 수 있는 안목을 키우는 훈련을 하지 않는다면 다시 부각되기 전까지 상당히 장기간을 저평가에 머물러야할 수도 있다는 사실입니다.

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주식은 아무리 고민을 해도

답이 나오지 않는 일이 많은 것 같습니다.

조금이나마 보탬이 되는 글이었으면 하고,

같이 고민할 날이 왔으면 좋겠습니다. 😊

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