[종목·섹터] 그린 뉴딜/친환경 관련주, 인선이엔티 분석
안녕하세요.
주린이 루루입니다.
오늘은 폐기물처리 관련주 중 대표주인 인선이엔티에 대해서 개인적인 분석을 해보겠습니다.
제가 인선이엔티를 처음으로 투자하기로 생각한 것은 한국형 뉴딜에 대한 투자를 결정하기 위해 종목을 선정하는 과정에서 인원 채용과 전반적인 경제 활성화를 위한 기반 조성에는 건설 사업이 가장 접근하기 용이할 것이라고 판단했기 때문입니다. 더욱이 현재는 각종 폐기물에 대한 처리 비용이 증가하고 있는 동시에 폐기물의 양도 증가하고 있는 추세이기 때문에 폐기물 처리 대표 업체인 인선이엔티에 투자를 하였습니다.
또한 친환경 업체라고 할 수 있는 폐기물 처리 업체는 향후 지속적인 발전 가능성이 있을 것이라고 판단했으며, 다만 아쉬운 점이 있다면 아직까지 시장의 시선을 받고 있지는 못하다는 사실입니다. 대표적으로 인선이엔티와 함께 관리해볼 종목이라고 한다면 와이엔텍, 코엔텍이 있습니다.
1. 차트
현재 인선이엔티의 차트를 보면 전반적으로 박스권을 형성한 상태에서 횡보하는 모습으로 볼 수 있는데요, 19년도에 잠시 급등을 하였으나 이내 다시 횡보를 하면서 코로나로 인한 급락 이후에는 전부 만회하고 오히려 상회하고 있는 모습을 보실 수 있습니다. 개인적으로 차트에 대한 분석 공부는 심도있지 못해서 더 유의미한 말씀은 해드릴 수 없지만 보합으로 인한 조정 기간을 통해 정배열로의 전환이 된다면 박스권을 이탈하여 지속적인 상승이 가능할 것이라고 예상하고 있습니다.
2. 기업개요
인선이엔티는 현재 IS동서에서 사업의 다각화를 위한 M&A로 인해 IS동서에 편입되었습니다. 인선이엔티는 건설폐기물처리 사업을 영위하는 업체로서, 건설폐기물 수집/운반 및 중간 처리를 포함하여 자동차 해체/파쇄 재활용 등의 친환경 자원 재활용 사업을 영위하는 대표적인 기업으로 건설폐기물에 관련해서는 해체부터 최종처리 단계인 매립에 이르기 까지 일괄처리 기술 및 특허를 보유한 기업입니다.
현재 인선이엔티의 매출구성은 건설폐기물중간처리 77%, 매립폐기물최종처분 17%가 대표적으로 이루어져있습니다. 폐기물 및 건설폐기물의 경우에 환경부에 의하면 지속적으로 발생량이 증가해왔으며, 일정 수준 이상을 유지하고 있기 때문에 지속적인 매출의 유지는 가능할 것으로 보입니다. 하지만 폐기물 처리장 및 매립지에 대한 주변의 반대와 부정적인 시선으로 인해서 매립지의 부족 현상이 발생하고 있으며, 그로 인해서 매립 단가가 증가함에 따라 처리 불가능한 폐기물에 대한 비용이 높아지고 있는 것이 폐기물 처리 업체들의 큰 고민으로 다가오는 것 같습니다.
또한 폐기물처리를 위한 운반비의 감소를 위해서 주 활동 지역에서 최대한 가까운 위치에 매립지를 선점하는 것이 경쟁업체에 대한 우위를 가질 수 있는 큰 방법으로 전체 폐기물 발생의 절반에 가까운 40% 이상을 수도권에서 차지하고 있기 때문에 인근 매립지 선점 여부가 가장 큰 이슈가 될 수 있을 것 같습니다.
인선이엔티의 매립장 현황으로는 사천 매립장과 광양 매립장이 존재하며 사천 매립장의 경우에는 경남 지역의 발생량을 처리하기 위해서 좋은 지리적 요건을 가지고 있고, 광양 매립장의 경우에는 전남 지역의 발생량을 감당하기 위해서 좋은 위치에 있습니다. 다만 신규 매립장 조성이 더 필요할 것으로 생각됩니다.
3. 재무분석
시총에 대해서 매출엑은 엄청 높다고 말할 수는 없지만 폐기물 처리 업종 자체가 희소성이 강하고 각종 규제로 인해서 새로운 신규 경쟁자의 등장이 어려운 진입 장벽이 높은 업종이기 때문에 크게 문제가 된다고 생각하지는 않습니다. 다만 경쟁 업체 간의 점유율 경쟁이 가장 큰 고려요소가 될 수 있겠습니다.
보시는 것처럼 인선이엔티는 지속적으로 매출액이 상승해왔으며, 향후 지속적으로 매출은 증가할 것으로 예상되고 있습니다. 진입 장벽이 높은 만큼 어느 정도의 매출은 유지될 것으로 판단되고 있으며, 획기적인 발전이 있을 경우에는 그 경쟁력을 매우 차별화시킬 수 있으나 현재 상황에서 그럴 여지는 많지 않아 보입니다. 다만 향후 SOC 기반의 정책 기조로 인한 재료가 존재하고, 매립지에 대한 부족 현상으로 인해서 그 처리를 위한 관련 업종의 수혜가 있을 것으로 판단되기에 중/장기적으로 투자하기에 적절한 종목이라고 생각됩니다. (또한 아이에스동서의 경우에 건설 관련 사업도 진행하고 있기 때문에 좋은 관계가 형성될 것으로 판단됩니다.) 더욱이 업종 자체의 이익률 자체가 높은 특성을 지니고 있어서 재무적으로 큰 위험은 없을 것이라고 판단됩니다.
4. 투자판단
앞서 말씀드린데로 업종 자체가 가지는 특수성으로 인하여 많은 이점이 있다고 생각됩니다. 특히 임팩트 투자(결론적으로 말씀드리면 친환경 사업에 관련된 업종)라는 책을 읽고 나서 다양한 업종에 대해 투자를 모색하고 있었는데, 전기차와 관련된 종목과 더불어서 많은 매력을 가진 분야인 것 같습니다.
다만 앞서 말씀드린대로 업종이 가진 특수성으로 인하여 새로운 경쟁자의 등장은 힘들 수 있지만 기존에 유지되고 있던 점유율 경쟁과 매립지의 부족 현상으로 인한 매립 단가 증가에 대하여 새로운 매립지 모색 및 처리 개발 연구를 통한 발전에 가시적인 성과가 있다면 괄목할 만한 성장을 할 수 있을 것으로 판단됩니다.
이러한 특수성이 강한 종목의 경우에는 경쟁 업체에 대한 투자도 같이 병행할 경우 어느 정도 위험성을 더 줄일 수 있다고 생각해서 향후 와이엔텍과 코엔텍 분석을 통해 양호한 종목을 선정하여 병행하여 투자할 예정입니다.
다시금 코로나의 확산에 대해 경각심을 강조하는 뉴스가 많이 나오는데 항상 건강하시고, 행복이 가득하시길 바랍니다.
