[리포트·정보] 태양광, 클린룸(디스플레이·반도체 공장) / 신성이엔지

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안녕하세요 🖐🖐🖐

주린이 루루입니다 😆😆

신재생에너지와 관련되서 계속된 관심 속에 태양광 제품 사업을 하면서 동시에 국내 반도체와 디스플레이 공장에 설치되는 클린룸 설치 사업을 하는 신성이엔지 관련 리포트 소개입니다.

기업개요

태양광 사업과 클린룸 사업을 위하는 기업으로 재생에너지 사업부문에서는 태양광 관련 제품을 생산/판매하는 사업과 직접 태양광 발전 시스템 및 ESS 설치 사업을 영위하고 있다. 클린룸 사업 부분에서는 반도체와 평판 디스플레이, 이와 관련된 소재와 제품 등의 제조 공간에 공기청정도를 제어하는 장비를 생산하고 설치하는 사업을 영위하고 있다.

16년 12월 계열회사이었던 (주)신성이엔지(신성ENG) 및 (주)신성에프에이를 흡수 합병하였으며, 18년 5월 자동화 설비 사업부문을 분할하고 신설 법인의 지분을 Siasun Investment Management Co., Ltd.에 양도.

현재 온실 가스를 줄이기 위한 각 국의 노력들은 지속되고 있으며, 발전용 석탄과 운송용 오일의 소비를 감소시키는 정책도 자연스레 나오고 있습니다. 그에 따라서 신재생에너지로 대체되는 비중이 증가하고 있는데 원래 비중이 크지 않았던만큼 급격하게 성장 가능성이 커지고 있는 상황입니다.

주요 기관들에서는 태양광과 풍력 시장이 연평균 8~13% 성장할 것으로 예상하고 있으며, 세계 여러 정부의 규제가 강화되고 기업들이 자발적 혹은 강제적으로 참여하게 되면서 더욱 빠르게 가속될 것입니다. 특히 코로나로 인해서 환경 문제에 대한 중요성을 크게 인식하기 시작했으며, 각국 정부에서 탄소 중립을 앞당겨 선언하고 있는만큼 장기적인 수혜가 가능한 산업 분야입니다.

투자 포인트

클린룸과 클린에너지의 조화

신성이엔지는 반도체와 디스플레이 공장에서 사용되는 클린룸 설비를 시공하는 클린환경 사업 부문과 태양광 모듈을 제조/판매하는 재생에너지 사업 부문을 영위하고 있다. 클린환경 사업과 재생에너지 사업의 매출 비중은 대략 7:3 수준으로 말할 수 있으나, 재생에너지 사업부 영업은 적자 지속 상황으로 클린환경 사업 부문의 이익 기여도가 압도적으로 높은 상황이다. 이는 다시 말해서, 재생에너지 사업 부문의 이익 개선이 시작된다면 실적 성장은 탄력이 붙을 것으로 판단된다.

태양광 실적 극대화를 위한 모듈 확대

김제에 있는 700MW 모듈 공장에서 가동이 시작되는 상황에서 김제 근처에 위치한 새만금 태양광 프로젝트 수주에서 상대적인 우위를 차지할 수 있을 것으로 예상된다. 새만금 사업의 경우에 프로젝트를 발주하게 되면 지역 업체를 우대하고 있기 때문에 이러한 지역가점제도를 충분히 활용할 수 있는 상황이다. 새만금 태양광 프로젝트의 규모는 총 2.4GW에 이르는데 이는 육상 0.3GW와 수상 2.1GW로 이루어져있으며 각 블록별로 순차적인 발주가 진행 중에 있다.

태양광 실적 개선을 위한 셀 축소

신성이엔지는 지난 12월, 증평에 있는 태양광 셀 공장의 생산을 중단했다. 이는 주요 고객사인 Silfab과 Sunpower의 매출이 지속적으로 하락하게 되어 수익률을 부진하게 만들고 있었다는 사실이 주요한 이유이다. 원가율이 높았던 증평 태양광 셀 공장을 정리하게 되면서 신성이엔지는 셀 사업부문을 마무리 하고 모듈과 EPC에 집중하는 방향으로 전환하게 되었다. 이에 따라서 적자를 지속하고 있던 재생에너지 사업부의 실적 개선에 대한 기대감도 발생할 것이다.

클린룸 전방산업 투자 지속

신성이엔지의 클린환경 사업과 관련해서는 전방산업인 반도체와 디스플레이 산업에서의 설비 투자 지속이 예상됨에 따라서 클린룸을 포함하여 관련 장비들에 대한 수요가 꾸준하게 발생할 것으로 보인다. 더해서 신성이엔지는 공기 압력 부문에서의 강점을 토대로 스마트 음압격리실 등과 같은 신제품을 출시했는데 현재 코로나19의 지속적인 확산 우려와 확진자 발생으로 인해 수요가 발생하여 실적에 추가적인 성장을 부여할 것으로 판단된다. 또한 지속적으로 영업 적자가 이어지던 증평의 태양광 셀 공장을 정리하게 되면서 모듈 중심으로 태양광 사업 부문을 재편하여 수익성 개선에 긍정적인 영향을 줄 것이다.

컨센서스

현재 21년도의 실적 전망치를 기준으로 판단하면 20년 실적의 실적은 19년에 비하여 상당히 크게 증가하였습니다. 앞서 말씀드린 것처럼 실적을 악화시키는 부문을 정리하면서 추가적인 매출 발생 사업을 진행하고, 반도체/디스플레이 사업에 대한 설비 투자가 지속될 것으로 예상되는 상황에서 매출은 급격하게 증가하고, 추가적으로 이익도 크게 개선될 것으로 예상됩니다.

다만, 자료에만 의하면 반도체 설비투자는 22년도에 상대적으로 감소될 것으로 예상하고 있는바, 22년도에도 실적이 21년과 같이 좋아질 것인지는 태양광 관련 사업 부문의 실적 개선 여부에 달려있습니다.

마치며

여러분도 아시다시피 신재생에너지와 관련되서는 피할 수 없이 마주쳐야하는 과제 중에 하나입니다. 그 중에 가장 현실성있는 에너지원이라고 말할 수 있는 태양광에 대해서 실적 개선을 취하고, 사업의 확장성을 고려하여 향후 매출 발생에 대한 가능성을 판단하였을 때에 분명 강점은 있습니다.

최근에 태양광 패널들이 기후에 의해서 그 효율성의 변동폭이 상당히 크다는 사실로 인해서 태양광의 효용성에 대해서 많은 의문이 생기기도 했는데, 효용성의 여하에 무관하게 성장할 수 밖에 없는 사업이라는 사실은 변치 않았다고 생각합니다.

또한 반도체 설비 투자 관련하여 지속적으로 반도체 부문의 호황과 설비 투자 가능성이 대두되고 있는 상황에서 수주에 대한 수주 가능성은 계속될 것으로 판단하며, 클린룸 사업의 호황과 클린에너지 사업의 실적 개선을 통해서 다소 부담스럽게 느껴질 수 있는 부채 상황에 대하여 점진적으로 감소될 것으로 예상되기 때문에 재무 건전성 또한 향상될 것으로 판단됩니다.

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