[리포트·정보] 주택 사업·주주 환원 / DL이앤씨
안녕하세요 🖐🖐🖐
주린이 루루입니다 😆😆
예전의 대림산업인 DL이앤씨가 최근 주주환원 정책을 발표하면서 많은 관심을 받았습니다. 'e편한세상'으로도 유명한 DL이앤씨 관련 리포트를 소개해드리겠습니다.
기업개요
기존 대림산업(현 DL)에서 건설사업 부문이 인적 분할되어 재상장된 업체. 주요 사업으로 토목, 건축, 플랜트, 발전/환경사업 등을 영위하고 있으며, e편한세상 브랜드를 보유. 원전 시공기술을 보유한 몇 안 되는 국내 건설사 중 하나임. 최대주주는 (주)대림 외(23.12%)
최근 DL이앤씨에 대한 가장 큰 이점 2가지는 주주환원을 위한 적극적인 정책 발표와 주택 사업의 효율을 극대화하기 위한 사업 확장입니다. 또한 DL이앤씨는 변화하는 산업 트렌드와 정부에서 진행하는 관련 정책들의 수혜를 적극적으로 이용하기 위한 신규 사업에 대한 노력도 하고 있습니다.
투자포인트
경영전략 및 주주환원 정책 발표
DL이앤씨는 중기 전략 및 주주환원 정책을 발표했다. DL이앤씨의 경영전략으로 지속적이고 안정적인 성장을 목표로 디벨로퍼 및 도시정비 사업 확대를 통해 ‘고수익 포트폴리오 확대’와 AI, BIM 등을 활용해 건설 프로세스에 적용하는 ‘Digital Transformation’, ESG 관련 수소에너지과 CCS(Carbon Capture Storage)를 포함하는 ‘신사업’ 추진 계획을 밝혔다. DL이앤씨에서 제시한 2023년 실적(연결 기준)은 매출액 12.6조원, 영업이익 1.15조원으로 2021년 가이던스 대비하여 매출액과 영업이익 연 평균 성장률은 각각 11%, 18% 목표로 한다.
주주환원 정책(21~23년)으로는 연간 지배주주순이익의 15%(현금배당 10% + 자사주 매입 5%)를 주주환원에 활용하는 주주가치 제고 방안을 발표했다. 21년 지배주주순이익 추정치 및 전일 종가 기준 (현금) 배당수익률은 약 2.4%로 동종 기업과 유사한 수준이며 21년 손익을 기반으로 22년부터 적용될 것이다.
기대감과 아쉬움이 공존한 이벤트
DL이앤씨에서 발표한 중기 전략 및 주주환원 정책은 건설 Peer 및 과거 대비 높아진 배당성향을 통한 주주환원 정책 강화와 과거 대비 높은 마진율을 기대할 수 있는 적극적 형태의 주택사업 전략은 긍정적이지만 주거 중심의 디벨로퍼 사업 영역과 뚜렷한 신사업 부재의 한계점이 있다.
주가는 21년 추정치 기준 PER 4.2로 동종 기업에 비교하여 저평가 상태로 외국인 매도에 따른 수급 이슈 등 몇가지 요인에 의해 주가가 부진했으나, 주택 중심의 안정적인 실적 성장과 주주환원 정책 발표로 점진적인 저평가 해소는 가능할 것이다. 국내 중심의 사업 추진 계획과 추가적인 신사업 부재는 주가 상승 여력을 제한하는 요인이다.
컨센서스
건설 관련 기업들이 상대적으로 이익 대비 시총이 작은 것은 사실이지만 분명 메리트가 있는 가격대에 도달해있다고 생각됩니다. 컨센서스로는 이익은 계속 증가할 것으로 보이기 때문에 최근 주가 하락은 합리적인 조건에 점차 가까워지고 있는 상태입니다.
투자의견 및 목표주가
DL이앤씨의 목표주가는 150,000~160,000원 선에서 제시되고 있습니다. 상승 여력이 많지 않다고 느끼실 수도 있겠으나, 50%에 가깝게 가능성이 있으며 3년 간 주주환원 정책을 제시한 만큼 장기적으로 배당 요소도 크게 작용하고 있습니다.
마치며
건설 업종이 강한 수급을 보이면서 많은 주가 상승을 했던 부분은 부정할 수 없는 사실입니다. 그럼에도 불구하고 아직 저평가 되어있는 섹터라는 것은 사실입니다. 저평가의 기준은 단순히 PER와 같은 보조 지표로 평가 될 수 없는 것이 사실이지만 국내 동종 업종에 비해서 높지 않은 PER는 곧 추후 건설 업종에 대한 수급 시 상대적으로 좋은 선택지로 부각될 가능성이 있습니다.
다만 기존의 건설 업종이 기대 받지 못했던 성장성의 취약점은 아직도 존재할 것으로 판단되기 때문에 장기적으로 높은 성장성을 바탕으로한 높은 상승 여력을 지니지는 못할 것으로 예상됩니다.
주식은 아무리 고민을 해도
답이 나오지 않는 일이 많은 것 같습니다.
조금이나마 보탬이 되는 글이었으면 하고,
같이 고민할 날이 왔으면 좋겠습니다. 😊
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매매 권유가 아님을 기억해주세요
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